評川普關稅下的通膨 吳嘉隆FB 20250430

【雙魚之論】英文拷到 G / D 找中文翻譯
吳嘉隆　純供參考：在物價指數的成分中，油價大約占20%，租金大約占30%，工資大約占50%。

Wong Pauline　預期美元弱下來，台幣也從33向32方向走，强起來。年中出外旅遊又會旺起來。

Kuo-Wei Chi　根據你的物價指數計算方式，因為油價+租金+工資=100%，消費支出根本不在內，關税影響的是進口貨物，感覺上這個計算方式是完全無法反應關税對物價的影響。

Jason Chan　正常呀，人只會拿可以支持自己的數據來支持自己

吳嘉隆　物價指數裡面的內容，各種消費支出分門別類，都可以查得到，然後，進一步去追究這些消費支出背後的驅動因素，於是才得出三大成分，那就是油價，租金，與工資，例如服務業背後主要的驅動因素就是工資，但是工資不會直接出現在物價指數的成分內。

我提的三大成分，油價大約占20%，租金大約占30%，工資大約占50%，是指物價指數表面上所列的各種消費支出背後的驅動因素，而這個成分算法是美國聯準會提出來的，也不是我自己編的，就算是經驗法則吧，因為沒有那麼精確，所以是一個大約的比例～ 

評川普關稅下的通膨    吳嘉隆FB 20250430

意外！？川普關稅下，通膨居然有望走低！

在川普推動對等關稅的時候，遇上油價在走低，見圖1的紐約西德州原油行情，跌破$60美元，下探$57美元附近，現在在$63美元附近。

在川普1.0時，這個油價行情大部分時候落在$40美元到$50美元這個區間。在拜登期間，這個油價行情大部分時候落在$75美元到$85美元這個區間。

目前川普的能源政策，鼓勵傳統能源，例如頁岩油、頁岩氣的開採，不支持所謂的綠色能源。所以，如果美國的能源供給增加，那麼油價還還會繼續下跌。

如果油價能跌回川普1.0時候的$40美元到$50美元這個區間，那對通膨的控制是大好消息！

油價在物價指數數當中大約占20%。

另外一個發展，是租金增長率也在下跌，從6%以上，下跌到4%附近，見圖2。

川普正在對付非法移民，通常，我們可以假設，非法移民進來美國之後，大部分是租房子，而不是買房子。在這個假設之下，現在非法移民進來的變少，已經進來的還要離開，或者被遣送出境，所以，合理推測對租房子的需求會下降，使得租金的增長率也就跟著下降。

租金增長率在物價指數當中大約占30%。

最近看到的油價與租金增長率一起在走下跌趨勢，這兩部分合起來占物價指數的50%，將會反映在通膨數據上，有助於通膨恢復下跌趨勢。

一旦通膨數據恢復下跌趨勢，那麼聯準會的降息就有了更大的機會。

然後，就算將來關稅真的有牽動物價的上漲，那也會被油價與租金這兩部分抵銷掉，使得關稅是不是真的帶動通膨還大有問題，值得觀察。

西方左派媒體急著唱衰川普，首先講出來的，就是關稅會會帶來通膨，喔，是嗎？！

下面這兩張圖，捕捉到油價與租金增長率的走勢，看好了，別再跟著那些三腳貓的總體經濟學走，而是要多動動腦筋，多看看實際資料！然後，研判一下中期趨勢的可能變化，這才是辦法！