交銀國際首席策略師警告 中國恐見金融危機○自由(2015.12.24)

【Comment】

這項分析有基本鋪陳——美元流向影響至少第三世界的經濟榮枯，可靠度大。不過，報導並未指陳規模，所以難以判別衝擊程度。

但，當中國經濟發生問題而波及台灣，台灣的政客就會指出是小英總統的後遺症，而掀起茶壺風暴。

實際上，這是過去風現集中的後果，正好作為未來積極主張要採取分散風險的國家經濟政策的籌碼與契機。

交銀國際首席策略師警告 中國恐見金融危機○自由(2015.12.24)

〔編譯盧永山／綜合報導〕交銀國際駐香港的首席中國策略師洪灝警告，過去40年在全球屢屢引發金融危機的問題，恐將在中國出現。洪灝是少數幾個準確預測中國股市起漲和觸頂的分析師，他的發言頗引起市場關注。

洪灝表示，1970年代的油價大跌、1980年代的拉丁美洲債務危機、1997年的亞洲金融危機、以及2008年的全球金融海嘯，共通點都是美元短缺，明年美國聯準會將持續升息，美國經常帳將更平衡，加上美元走強，中國經濟槓桿最大的部門將面臨壓力。

洪灝指出：「歷史經驗顯示，每逢美國經常帳改善，伴隨著美元走強，全球一些國家就會陷入某種危機。聯準會政策緊縮和美元流動性短缺的壓力，可能會在香港房市、中國線上融資和高收益公司債中顯現出來。」

多年來，人民幣是亞洲利差交易中經波動性調整後報酬率最高的貨幣，但今年以來人民幣兌美元已貶值4.2%，中國公債和美國公債的殖利率利差縮減至5年最小。過去3年以創紀錄速度借入外幣的中國企業，目前開始買入美元，以預防損失。以假出口單據、金融融資交易和假外資方式流入中國的熱錢，也開始慢慢流出。

洪灝表示，過去幾年最熱門的利差交易就是基於人民幣單向升值預期而發行美元債券，且不進行避險，現在企業開始迅速償還美元計價債券，因而紓解了部分風險，但非全部風險。